Mar-A-Lago Accord, Schmar-A-Lago Accord

Стивън Камин преди този момент беше началник на интернационалните финанси във Федералния запас и в този момент е старши помощник в Американския институт за предприятия. Марк Собел преди този момент беше началник на интернационалните финанси в Министерството на финансите на Съединени американски щати и в този момент е ръководител на Съединени американски щати, OMFIF.

През последните седмици Buzz се ускорява за нов американски проект - „ Mar a Lago Accord “ - с цел да се трансформира в световната парична система. Можем единствено да се надяваме, че остава бездействащо бъбриво.

Накратко, въз основа на обстоен документ за полемика от номинирания за ръководителя на CEA Стивън Миран, съглашението ще накара американските търговски сътрудници да оказват помощ да отслабят $ и да се ангажират да обезпечат нискотарифни, дълготрайно финансиране на държавното управление на Съединени американски щати, наложени от опасността от по-високи цени или премахване на гаранции за сигурност.  

Интригуващо, не е имало известие от администрацията на Тръмп или даже туит от Тръмп, само че документът на Миран - дружно с разнообразни изявления на министъра на финансите Скот Бесент - накара наблюдаващите на Уолстрийт да считат, че сходна самодейност в действителност е в настъплението.

и това е прекомерно неприятно, защото съглашението Mar-a-Lago би било безсмислено, неефективно, дестабилизиращо и докара единствено до ерозията на предходната роля на $ в световната финансова система.

Споразумението Mar-A-Lago се основава на мнението, че световното доминиране на $ е неприятно за Америка. Неестественото търсене провокира груба надценка. Това от своя страна докара до понижаване на конкурентоспособността на износа, непрекъснатия търговски недостиг и ерозията на американското произвеждане. В отговор съглашението ще изисква Съединени американски щати и неговите търговски сътрудници да се намесят на валутни пазари, с цел да продават долари за задгранична валута в опит да понижат $.

Въпреки това, защото задграничните продажби на американски съкровищници и вероятности за загуби в долари могат да покачат лихвите на Съединени американски щати и да застрашат финансирането на дефицитите на федералния бюджет, задграничните държавни управления ще би трябвало да усилят продължителността на останалите си притежания на съкровища, даже да купуват 100-годишни облигации с нулева течност от държавното управление на САЩ-по създание, гратис финансиране в продължение на век! И защото не можеше да се чака да създадат това непринудено, те ще бъдат застрашени с по -високи цени или загуба на американска военна поддръжка, в случай че не се съобразят.

И по този начин, какво не е наред с всичко това?

Първо, обратно на мнението на Миран, че световната роля на $ е нездравословна за Америка, в действителност това е чист плюс, улеснявайки нашите бизнес действия в чужбина, намалявайки цената на капитала и увеличение на нашия геополитически обсег. И даже в случай че проектът съумя да понижи $, той няма да направи нищо, с цел да помогне на американската стопанска система или нейните служащи.   

Голяма част от нашите търговски дефицити отразяват плавателна стопанска система и огромни фискални дефицити, а не мощният $. Освен това, нашите търговски дефицити в действителност не са проблем. Въпреки тях, икономическият напредък на Съединени американски щати изпревари този на нашите съществени търговски сътрудници, а нивото на безработица е единствено 4 на 100 - доста невисок по исторически стандарти.

Всъщност няма логичност към концепцията, че всички страни би трябвало да имат уравновесена търговия. Нуждаем се от търговски дефицити, с цел да осигурим излаз за разноските, които другояче биха се появили като икономическо прегряване и инфлация.

Освен това, мощният $ явно не е причина за свиващия се дял на американските служащи в производството (сега по -малко от 10 на 100 от общата заетост). Същата наклонност е на работа по целия свят, в страни с търговски остатъци и дефицити, заради бързия напредък на продуктивността в този бранш.

Второ, проектът няма да успее. Както демонстрират безчет изследвания, тласкането на $ понижава на устойчива основа ще изисква от Федералния запас да понижи лихвите, а задграничните централни банки да покачат лихвите; Но с американската инфлация настойчиво надвишава 2 -процентовата цел на Фед и външните стопански системи, които няма да се случат, това няма да се случи.

По същия метод, в случай че задграничните държавни управления бяха заети с продажбата на облигации на Министерството на финансите, с цел да потискат $, е малко евентуално да увеличим продължителността на останалите им облигации в долари да са задоволителни, с цел да предпазят лихвите от Съединени американски щати от увеличение. И до момента в който заканите от по-високи цени и изхвърляне от чадъра за сигурност могат да принудят Япония и Европа да играе топка, Китай-който би трябвало да бъде главната грижа на Америка-ще бъде по-малко подготвен да се откаже от Тръмп.

Трето, съглашението на Мар-а-Лаго рискува да подкопае световното владичество на $. Това владичество се основава освен на сигурността и ликвидността на американските съкровища, само че и на дългогодишната историческа здравомислие на икономическата политика на Съединени американски щати и нейната поддръжка за постоянна, основана на правила световна търговия и финансова система.

Нарушаване на нашите съдружници, нарушение на комерсиалните съглашения и подкопаването на поддръжката за световните институции, както в този момент е в ход, единствено ще насърчи други страни да търсят други възможности на $. Тръмп заплаши страните с цени, в случай че се откажат от $, само че нищо не може да форсира този развой по-ефективно от безразсъдните дейности против нашите търговски сътрудници.

И най-после, напъните за принуждаване на съглашение на Мар-а-Лаго върху устойчиви търговски сътрудници могат да провокират световна финансова рецесия. Фондовата борса към този момент е в свободно рухване заради капризните тарифни политики на Тръмп. Помислете какво би се случило, в случай че Тръмп заплаши съдружниците ни с изхвърляне от чадъра за сигурност на Съединени американски щати, „ потребителска такса “ за погашение на хазната в чужбина или напълно селективно заледяване на изплащането на хазната, както Миран предложи в своя магнум опус.

ditto принуждавайки другите да „ препродуват “ в 100-годишни нулеви купонни облигации. Тъй като най -сигурният и ликвиден актив в света, облигациите на Министерството на финансите на Съединени американски щати са основата на международната финансова система - в случай че внезапно станат по -малко безвредни и по -малко ликвидни, може да се появи финансова суматоха, сходна на срутва на Лемман и ковид, сваляйки Съединени американски щати и световните стопански системи. Доларът в действителност може да падне, само че не по метод, по който Тръмп би желал.

Всичко казано, съглашението Mar-a-Lago ще съставлява голям риск от понижение на почти нулева облага.

Двойно е необикновено, че чиновниците на Тръмп наподобява са привлечени към него, когато има друга политика, която може по едно и също време да понижи $, да стеснява комерсиалния ни недостиг, да понижи лихвите и да сложи федералния бюджет на резистентен път за години напред: понижаване на разноските, отговорно покачва налози и понижава фискалния недостиг.

Вместо това получаваме доже, цени с полуживот от 1 1/2 часа, закани за най-близките ни съдружници и разрушаването на достоверността на Америка. Това ще бъде дълги четири години.